Виды криптовалютных активов: классификация 8 категорий токенов

Классификация криптоактивов: От служебных токенов до платформ | Криптовалюта.Tech

Джейк Райан, криптовалютный фондовый управляющий, предприниматель и ангел-инвестор, поделился мнением о том, как классифицировать криптоактивы.

Есть много разных классификаций криптоактивов. Инвестиционные токены (security-токены), служебные токены (utility-токены), криптовалюты, биржи, токены приложений и альткоины — все это ярлыки, с помощью которых люди пытаются разделить активы на категории, объединенные какими-то общими свойствами.

Некоторые из этих экспертов, например, Том Ли из Fundstrat Global Advisors, определяет категории на основе того, как эти активы торгуются — по образцу рыночных секторов. Ли выделяет следующие секторы:

  1. Криптотовары,
  2. Платформы,
  3. Конфиденциальные токены,
  4. Биржи,
  5. Стабильные криптовалюты.

Эта классификация основана на том, что активы, принадлежащие к каждой из таких групп, торгуются схожим образом, и с учетом их общих свойств можно строить модели трейдинга.

Разделение на сектора очень важно, но, на мой взгляд, здесь нужен более высокий уровень абстракции. Это классы криптоактивов. Криптотовары, платформы и стабильные криптовалюты относятся к другому виду активов, нежели конфиденциальные токены и биржи, и я настаиваю на отделении первых от вторых. Так мы будем иметь и классы активов, и сектора, как на традиционных финансовых рынках.

Другие эксперты, например, основные партнеры из компании Multicoin Capital, разбивают криптоактивы на три основные категории:

  1. Валюты (средства хранения капитала),
  2. Инвестиционные токены (токены, подкрепленные реальными активами),
  3. Служебные токены.

Достоинство этой классификации в том, что, по мнению экспертов, каждая из категорий имеет свою особую модель оценки. Они в общих чертах описывают модели оценки криптовалют и служебных токенов. При этом они не проводят отличие между токенами платформ и криптовалютами, так как считают, что токены платформ тоже будут использоваться в качестве средства хранения капитала.

Некоторые названия остались со старых времен, и сейчас они, по сути, бесполезны. Пример такого употребления — слово «альткоин». Не очень понятно, что именно значит этот термин и относится ли он ко всем криптовалютам, кроме биткоина и эфира. Это очень большая категория активов, от которой мало практической пользы.

Я предлагаю воспринимать криптоактивы несколько иначе. Мне кажется разумным разбить их на взаимоисключающие друг друга категории по некоторым логичным принципам. В моем понимании, таких категорий должно быть восемь:

  1. Базовые,
  2. Криптовалюты,
  3. Платформы,
  4. Служебные токены,
  5. Инвестиционные токены,
  6. Криптотовары,
  7. Токены приложений,
  8. Стабильные криптовалюты.

Активы, объединенные в каждую из таких категорий, будут обладать общими свойствами. У них схожие функции, и они будут одинаково реагировать на ситуацию на рынке. Они будут обладать схожими моделями оценки, как-то конкурировать и сотрудничать друг с другом, подвергаться одинаковому нормативному риску и в целом образовывать единый кластер внутри общего класса криптоактивов.

С фундаментальной точки зрения я подхожу к классификации криптоактивов как инвестор.

Я хочу иметь стратегию размещения активов, и чтобы у меня была возможность открыть много позиций на лучшие токены, которые, по моему мнению, принесут мне максимальную прибыль именно в данном классе криптоактивов.

Я хочу иметь возможность рассчитать прибыль конкретно для активов той или иной категории.

Я не хочу, чтобы криптовалюты, служебные токены, платформы и токены приложений смешивались между собой внутри общего класса активов, потому что в таком случае я не смогу делать точечные вложения на этом рынке. У классов активов могут быть общие модели оценки, но разные цели и функции. С позиции инвестора представляется логичным создать 7−12 взаимоисключающих понятных категорий, которые полностью охватят весь широкий спектр криптоактивов.

Есть всего два базовых криптоактива — биткоин и эфир. Я исключаю эфир из категории платформ, потому что у него есть особые свойства. В конце концов, для покупки тех или иных криптовалют или токенов инвесторы должные конвертировать свои фиатные деньги либо в биткоины, либо в эфир.

Хотя между биткоином и эфиром есть много отличий, они занимают особое положение на рынке, какого нет ни у каких других криптоактивов. Оба добываются с помощью майнинга и имеют четкую денежную политику. Многие эксперты говорят, что биткоин представляет собой особый класс активов, поскольку является дефляционную криптовалютой с ограниченной эмиссией.

Сеть Ethereum — это платформа с иным механизмом спроса и предложения. Однако пока эти оба криптоактива занимают нынешнее особое положение на рынке, я склонен объединять их в общую категорию.

Проведем аналогию из мира финансов. Вся нынешняя глобальная структура активов основана на золоте. Денежно-кредитная политика государства зависит от количества золота. Раньше именно от золотых запасов зависело то, какое количество денег печатала та или иная страна.

Валюты позволяют установить цены на сырьевые товары и создавать облигации с фиксированным доходом, которые дают возможность получать прибыль с капитала на финансовом рынке.

Появляются акции, представляющие доли в капитале после определения стоимости ресурсов (сырьевых товаров) и вычисления процентных ставок и риска.

Хотя золото считается сырьем (по юридическим и иным соображениям), оно воспринимается одновременно и как сырьевой товар, и как валюта. У него есть особые свойства, которые позволяют инвесторам и фондовым менеджерам выделять его в отдельную категорию. Я согласен с этим. То же самое относится и к базовым криптоактивам.

Главная функция криптовалют состоит в том, чтобы быть цифровым платежным средством. Фундаментальный вопрос, на который нужно ответить, чтобы решить, является ли токен криптовалютой или нет, звучит так: «Служит ли он прежде всего средством обмена или хранения капитала?». Иначе говоря, является ли он полноценным цифровым заменителем валюты, а именно:

  • Средством обмена;
  • Средством хранения капитала;
  • И, что не менее важно, расчетной денежной единицей.

Хотя каждая криптовалюта в разной степени выполняет эти функции, именно в этом должно заключаться их основное предназначение. Активы, объединенные в категорию криптовалют, подвергаются общему нормативному риску в отличие от других классов активов, например, служебных токенов.

Ценность криптовалюты определяется так же, как и ценность обычной валюты. К ним применимо уравнение обмена M x V= P x Q. Модель оценки криптовалюты фундаментально основана на удельной себестоимости и, что еще важнее, на скорости обращения денег. Если деньги внутри системы обращаются быстро, стоимость этой денежной системы повышается.

Все криптовалюты стремятся в первую очередь быть платежным средством. Они логично объединяются в общий подкласс активов, и между ними и общим классом криптоактивов нет никакой промежуточной прослойки. Поэтому криптовалюты представляют собой отдельную категорию криптоактивов.

Примеры криптовалют: биткоин, Bitcoin Cash, Monero, Dash.

Платформы — один из самых интересных представителей мира криптовалют, поскольку именно они реализуют смарт-контракты и программные деньги.

Если некий блокчейн в той или иной форме предусматривает работу со смарт-контрактами, то он, скорее всего, является платформой.

В будущем программное обеспечение юридических и финансовых контрактов изменит форму и специфику мировой экономики. Уже происходят фундаментальные сдвиги в области накопления, переноса и хранения ценности.

Источник: https://cryptocurrency.tech/klassifikatsiya-kriptoaktivov-ot-sluzhebnyh-tokenov-do-platform/

Классификация и правовое положение криптоактивов

Вторая часть статьи о юридических аспектах применения блокчейна и использования криптоактивов

Первый материал см. по ссылке

Правовое положение криптоактивов

Криптоактивы и криптовалюта в частности, вызывают вопросы с точки зрения возможности их использования в рамках правового поля. Основная проблема заключается в том, что концепция криптоактивов зародилась в технической среде, без оглядки на какие-либо правовые аспекты.

Благодаря гибкости применения и наличия платежной ценности криптоактивы получают все большее распространение.

Возросшая популярность требует найти ответ на вопрос их правовой природы и включения в правовое поле в целях соблюдения баланса интересов всех сторон экономических отношений.

Классификация и виды токенов

В настоящее время не сформировано устоявшегося понятие токена и криптовалюты, а также соотношения между ними.

Поэтому следует классифицировать виды криптоактивов и определить то какой характер взаимоотношений порождает их владение.

Следует упомянуть, что в рамках классификации не рассматриваются правовые последствиях владения токенов, а лишь определяется характер обязательства не имеющего юридической значимости.

1. Встроенные токены

Встроенные токены — это записи о цифровом активе, которые составляют часть ядра блокчейн-цепи и имеют полезность внутри этой цепи.

Пример наиболее известных встроенных токенов:

Блокчейн этих сетей не сможет работать без таких токенов. Токены являются частью системы стимулирования пользователей или частью доступа к полезным свойствам платформы.

Хотя эти токены имеют денежный эквивалент стоимости и их можно приобрести или продать в онлайн-обменнике или крипто-бирже, они не подразумевают наличие обеспечительного актива или обязательства в своей основе.

Стоит отметить, что в отношении этого вида токена корректно употребление термина “криптовалюта”.

Цели встроенных токенов:

  • вознаграждение майнеров;
  • предотвращение спама в транзакциях и бесконечных циклов выполнения задания.

2. Токены, обеспеченные обязательством

Под токенами, обеспеченными обязательством понимаются токены, эмитент которых установил базовый актив, связанный с выпущенными токенами. Правовой аналог такого вида токенов — бездокументарная ценная бумага

Данный вид токенов можно разделить на несколько подвидов:

Токены-акции

Данный вид криптоактива удостоверяет право владельца на долю в компании. Во многих случаях токены-акции являются долями в децентрализованных автономных организациях.

Эмиссия токенов-акции как правило проводиться в ходе ICO, вырученные средства от которого используется для финансирования разработок и построения сети.

В обмен на инвестиции, держатели токенов-акций получают дивиденды и участвуют в принятии решений компании, например голосуют по инвестиционным предложениям компаний.

Пример токенов-акций

Источник: https://zakon.ru/blogs/klassifikaciya_i_pravovoe_polozhenie_kriptoaktivov/59181

ICO вместо IPO: классификация цифровых токенов

Автор

Qandros

Компании, о которых никто никогда не слышал, выходят на IPO каждый день. До сих пор, перед выпуском акций в свободное обращение, компании зарабатывали репутацию несколькими годами успешной работы, теперь же они проводят IPO в первые дни своего существования, а вместо получения финансирования с помощью продажи акций, строят распределенные сети и продают токены.

Фред Эрсам (Fred Ehrsam), основатель Coinbase, назвал такую схему «Децентрализованная бизнес-модель». К новой модели неприменимы многие устоявшиеся правила инвестирования. Чему же можно научиться у компаний, ставших на этот путь развития?

Цифровые токены

Механизм предварительной продажи токенов прямо зависит от вида токенов. Можно выделить три вида токенов:

  • Пользовательские токены
  • Токены-акции
  • Кредитные токены.

Токены приложений или токены-жетоны

Токены приложений, или Аппкойны (Appcoins) – цифровая валюта, дающая доступ к сервисам, которые обеспечивает распределенная сеть. Аналог аппкойнов – жетон для посещения аттракциона.

Например, в сети Эфириума, для построения приложений необходим эфир (ETH). В распределенной сети хранения файлов Sia, для записи файлов в сеть необходимы Сиакойны (SC). В Emercoin (EMC) токены требуются для оплаты децентрализованных сетевых сервисов.

Токены-жетоны можно заработать создавая ценности в соответствующей сети. В сетях Биткойна, Эфириума или Sia можно заниматься майнингом, а в сети Steemit токены можно заработать как майнингом, таки и публикуя контент, пользующийся спросом.

Поскольку токены-жетоны записаны в блокчейне, они могут свободно покупаться и продаваться за любую криптовалюту или за фиатные деньги.

Токены-акции

Токены-акции используются для финансирования разработок и построения сети. Для доступа к сервисам компании они не нужны. Фактически, их можно рассматривать как крипто-акции компании.

В обмен на инвестиции, держатели токенов-акций получают дивиденды в форме процентов от дохода или часть комиссий за транзакции в сети. Например, в случае сети Sia, 3,9% от дохода за хранение информации выплачиваются держателям Siafund – токенов-акций сети.

Во многих случаях токены-акции являются долями в организациях типа DAO. В этих структурах программный код выпускает токены, собирает деньги, вырученные от продажи токенов, и заключает контракты с компаниями, занимающимися разработками.

Источник: https://bits.media/ico-vmesto-ipo-tokeny-prikhodyat-na-smenu-aktsiyam/

Классификация криптоактивов: от служебных токенов до платформ

Джейк Райан управляющий на криптовалютном фондовом рынке, в одном из интервью классифицировал криптографические активы.

Существует достаточно много критерий разделения криптоактивов. В качестве ярлыков, которыми пользователи делили активы на группы, выступают: инвестиционные и служебные токены, криптографические валюты, биржи, токены приложений и альткоины. Соответственно каждый тип объединяется по определенным признакам.

Есть специалисты придерживающиеся мнения и разделения Тома Ли. Разделение криптоактивов происходит на основе критерия, каким образом осуществляется торговля активами —  на основе образцов рыночных секторов.  В результате чего образуется 4 сектора:

  • Цифровые товары.
  • Терминалы.
  • Конфиденциальные токены.
  • Биржевые площадки.
  • Постоянные криптографические монеты.

Существует и другой взгляд относительно данного вопроса. Специалисты с фирмы Multicoin Capital, разделяют криптографические активы на основе следующих критериев:

  • Средств хранения капитала – валюты.
  • Токены, которые подкрепляются настоящими активами – инвестиционные.
  • Токены служебной группы.

Преимущества последнего варианта разделения активов, считается то, что каждая категория отличается персональной моделью оценки.

В данной статье детально остановимся на другом разделении криптоактивов.  Далее рассмотрим более детально каждый пункт, что сформировать представление у пользователей о данном вопросе.

Основные

Существует только два базовых криптографических актива – это биткоин и эфириум. Будет правильней исключить из этого списка эфириум, поскольку он обладает особыми свойствами. Кто намерен приобрести криптомонету или токен валюты, инвестировать фиатные средства разумней в биткоин или эфир.

Но, между двумя цифровыми активами присутствуют отличительные черты. Также активы занимают на рыночной площадке особое место, которое не свойственно другим виртуальным валютам. Обе валюты можно добывать, присутствует четкая денежная политика. Большинство специалистов отмечают, что биткоин является особым классом, так как это монета с эмиссией в ограниченном количестве.

Сеть Ethereum отличается другим механизмом спроса и предложения. Но, поскольку два актива все же их будет правильно соединить в общую категорию.

Цифровые монеты

Базовая функция криптографических монет сводится к тому, чтобы оставаться виртуальным средством для оплаты услуг, товаров.

Вопрос, на который следует ответить, чтобы прийти к решению, считается ли токен криптовалюты или нет, звучит следующим образом: «Является он средством обмена или же сохранения капитала?».

Проще говоря, это функциональный виртуальный заменитель фиатной валюты, а именно:

  • Средство для обмена.
  • Средство для хранения капитала.
  • Или же это расчетная денежная единица.

Можно сказать, что каждая цифровая монета в какой-то степени выполняет данные функции. А это и является их базовым предназначением. Активы, входящие в данную группу на основе ранее размещенных критериев, подвергаются нормативному риску в отличие от других группы.

Вычисление ценности цифровой валюты основывается на тех же принципах, что и ценность фиатных валют.

Площадки

Этот один из самых увлекательных представителей в сфере криптографических монет. Поскольку данная группа реализует Smart contract.

Имеется блокчейн предусматривающий работу со Smart contract, и он вероятней всего выступает в качестве площадки. В дальнейшем наличие юридических и финансовых контрактов существенно воздействует на нюансы и форму экономики всего мира.

Источник: http://Richinvest.biz/kriptovalyuty/klassifikaciya-kriptoaktivov-ot-sluzhebnyx-tokenov-do-platform

«Страшный сон законодателя»: виды токенов и возможные подходы к их регулированию — Оффтоп на vc.ru

Эксперт адвокатского бюро Buzko & Partners Роман Бузько о том, какие сложности стоят перед государствами, которые развивают криптоэкономику.

Роман Бузько

В 2016 году все говорили про блокчейн, в 2017 году — про ICO и токены. За первую половину 2017 года уже было привлечено более $1,2 млрд в рамках выпуска монет. Среди многих рисков — отсутствие регулирования. Регуляторы до недавнего времени хранили молчание. Первыми не выдержали американцы.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission, SEC) обрушилась на печально известные токены DAO, назвав их ценными бумагами со всеми вытекающими. Спустя неделю Денежно-кредитное управление Сингапура выступило с аналогичным заявлением.

Единой позиции о том, как регулировать токены и делать ли это вообще, нет даже у экспертов индустрии.

Дело в том, что все токены разные по своей природе, а само название «токен» настолько обобщенное, что сводит все дискуссии в русло философии.

По данным американского справочника Merriam-Webster, токен — это «нечто, похожее на монету, произведенное группой людей для использования на предусмотренных условиях».

Несмотря на разброс мнений, большинство выпущенных в последнее время токенов на уровне концепции укладывается в одну из четырех категорий в зависимости от: а) роли блокчейн-технологии для бизнес-модели токена; и б) обеспечиваемого права (актива). Подход к регулированию токенов также хорошо ложится на эту матрицу.

Выходит, есть четыре вида токенов. Каждый имеет свои характеристики и заслуживает отдельного подхода к регулированию. Один токен может иметь признаки нескольких видов.

1. Токены, обеспеченные активами материального мира

Токены этой категории удостоверяют права их владельцев в отношении объектов материального мира. Такими объектами могут быть доля в праве на недвижимость (проекты REcoin и REIDAO), золото (проекты Digix и OneGram), квота на выбросы (российский проект DAO IPCI), предмет интеллектуальной собственности (Creativechain, IPCHAIN) и, в общем-то, любой другой традиционный актив.

Блокчейн-технология играет здесь вспомогательную роль и используется для создания децентрализованного реестра, который обеспечивает неприкосновенность данных и снижает транзакционные издержки при передаче прав на актив. Часто используется термин «токенизация» — перевод активов на блокчейн.

2. Токены, удостоверяющие права в материальном мире

Эти токены удостоверяют право требовать определенного поведения от эмитентов или иных лиц в материальном мире. Наиболее часто такие токены используются в качестве ценных бумаг, которые предоставляют их держателям права, схожие с правами акционеров компании (право голоса, право на пассивный доход).

Поскольку в каждой стране к эмитентам ценных бумаг предъявляют серьёзные требования, многие токены из этой категории преподносятся таким образом, чтобы не казаться ценными бумагами. Пример — токен Starta, где инвесторы вложились в портфель стартапов из России и Восточной Европы в обмен на обещание эмитента выкупить токены в будущем по рыночной цене.

Другой пример — токен Primalbase, предоставляющий право владельцу использовать место в одном из офисов в мире, которые компания планирует построить на собранные деньги.

Оба описанных вида токенов имеют два важных признака: 1) связь с материальным миром; и 2) наличие эмитента или обязанного лица.

Безусловно, такие токены — проявление технологического прогресса, который обеспечивает высокую ликвидность объектов материального мира и меньшие транзакционные издержки.

Вместе с тем на фундаментальном уровне такие токены мало чем отличаются от существующих механизмов учета прав на объекты материального мира.

Задача законодателя здесь состоит в том, чтобы разработать правовую базу, которая позволит фиксировать приобретение и передачу прав на объекты материального мира посредством блокчейн-технологии.

Причем эта цель может быть достигнута путем внесения небольших изменений в законодательство.

В штате Делавэр уже вступили в силу поправки в корпоративное законодательство, которые позволяют компаниям вести учет своих акций на блокчейне.

Отдельный вопрос касается статуса «токенов–ценных бумаг»: стоит ли обременять выпуск таких токенов правилами, применимыми к обыкновенным эмитентам акций? Развитые страны склоняются к тому, что регулирование «токенов–ценных бумаг» и обыкновенных ценных бумаг отличаться не должно.

Однако в таких странах, как правило, существует упрощенное регулирование краудфандинга, что позволяет проектам из реального сектора привлекать средства в упрощенном порядке. В России краудфандинг фактически отсутствует, поэтому разработка регулирования таких токенов и краудфандинга должна как минимум развиваться параллельно.

Больший интерес представляют следующие два вида токенов. Именно они обладают характеристиками инновационной технологии блокчейн. Здесь регуляторам придется поломать голову.

3. Токены, удостоверяющие права в рамках децентрализованных платформ

Эти токены также известны как protocol tokens или intrinsic tokens. Их главная особенность в том, что они представляют собой некое право или актив на самой блокчейн-платформе. При этом все аспекты работы (майнинг, использование, передача и так далее) такого токена зафиксированы в протоколе платформы, который, как правило, неизменяем.

Например, эфир в системе Ethereum используется для приобретения «газа», который в свою очередь необходим для работы смарт-контрактов. Токен Filecoin позволяет безопасно хранить данные на жестких дисках тысячи компьютеров за счёт децентрализованной системы и криптографии, вместо того, чтобы хранить их в облаке одного провайдера.

Принципиальное отличие от двух предыдущих видов токенов заключается в отсутствии обязанного лица. В нём и нет необходимости. При условии отсутствия ошибок в протоколе операции с токенами должны исполняться автоматически, а сам протокол — быть независимым от его создателей.

Поскольку код протокола находится в открытом доступе и может быть проверен любым лицом, такие системы часто называют trustless — то есть системы, в которых нет необходимости кому-то доверять. Именно в силу этих технических особенностей предметное регулирование таких платформ едва ли представляется возможным.

4. Криптовалюта

Если вам кажется, что криптовалюта слегка притянута за уши в этой стройной схеме, то вы не одиноки. Действительно, ведь утверждение о том, что Bitcoin обеспечивает право на какую-то вещь в децентрализованном мире, не так очевидно. Однако фактически так и есть. С помощью секретного ключа вы можете распоряжаться неким ресурсом, предложение которого ограничено.

Общая черта с предыдущим видом токенов — в его основе тоже лежит блокчейн-технология. Отличие же в том, что криптовалюта в чистом виде не дает держателю каких-либо производных прав и заключает всю ценность в себе.

Как определяется эта ценность (цена валюты), можно ли назвать криптовалюту деньгами, исчезнут ли обыкновенные деньги в будущем, ограничивают ли криптовалюты суверенитет государства, какой токен считается криптовалютой, каким налогом его облагать — всё это хорошие темы для дискуссий и научных работ, но страшный сон для законодателя.

Однако с распространением криптовалют и ростом их капитализации отвечать на эти вопросы неизбежно придётся всем государствам. А поскольку криптовалюты достаточно схожи с обыкновенными деньгами, можно ожидать, что их правовой режим будет стремиться к режиму регулирования денег, но с некоторыми особенностями. Например:

  • Покупка криптовалюты за деньги не будет облагаться НДС. Просто потому что НДС не имеет смысла там, где нет цепочек создания ценности (решение Суда Европейского союза в деле Skatteverket против Дэвида Хэдквиста).
  • Прибыль от торговли криптовалютой будет облагаться НДФЛ.
  • Майнеры будут уплачивать налог с чистой прибыли за вычетом издержек на электроэнергию.
  • На биржи криптовалют возложат обязанности по ПОД/ФТ (противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма) и идентификации клиентов.
  • К организациям, открывающим вклады в криптовалюте, будут применяться требования по достаточности капитала.

Другой подход к регулированию этих операций сложно обосновать логически. Другое дело, что на этом пути законодателю придется непросто. Стоит ли давать определение криптовалюте или лучше отказаться от определения денег в принципе?

Как контролировать и облагать налогом операции, которые полностью проходят на блокчейне? На кого возлагать обязанности и ответственность за незаконные операции автономных систем (смарт-контрактов)? В какой момент признавать конкретный токен криптовалютой?

В заключение

Не все токены равны, и подход к их регулированию должен исходить из природы соответствующего токена.

Однако никакое регулирование не должно препятствовать развитию инноваций и должно основываться на балансировании рисков и потенциальных преимуществ. Государства находятся в состоянии конкуренции между собой за создание благоприятного режима для развития криптоэкономики.

Принципиальные запреты могут оставить государство за бортом технологического прогресса, а правильная программа внедрения технологий, наоборот, может вывести его в лидеры.

#Колонка

Источник: https://vc.ru/flood/25718-types-of-tokens

Словарь знатока блокчейна

На протяжении многих лет люди верили, что Земля состоит из амальгамы четырех элементов: земли, огня, воды и воздуха. Ученым потребовалось времени вплоть до 1750 года, чтобы понять, что огонь является не элементом, а результатом процесса.

Позднее, в 1869 году, Дмитрий Менделеев опубликовал Периодическую таблицу элементов, где показано, какие могут существовать химические элементы, в том числе не присутствующие на Земле.

Работа Менделеева привела к целенаправленному поиску и синтезу элементов, а это, в свою очередь, подтолкнуло науку к прорывам во многих отраслях.

Так вот, появляется ощущение, будто сегодня люди заняты тем же самым с цифровыми активами — им сегодня массово дают имена: традиционные криптовалюты, токены ICO, внутренние токены корпораций и так далее. Это приводит к путанице в СМИ и в умах обывателей.

Люди начинают думать, что все явления с приставкой «крипто», (или словом «токен») в названии — это волшебство и обладает некими новыми функциями, предлагает новую денежную модель.

Законодатели обычно реагируют последними, иногда бездумно узаконивая все, что выглядит как инновация, не разобравшись в вопросе.

Уточнение некоторых критериев классификации цифровых активов послужит благом для всей отрасли и упростит работу инвесторов и регулирующих органов.

Определения и аксиомы

  • Цифровой актив — это все, что существует в двоичном формате и на что при этом распространяются право собственности и право пользования.
  • Цифровые активы ограничены — это означает, что в любой момент времени может существовать только один определенный владелец (или группа владельцев) актива.
  • Токен — это единица учета, которая представляет баланс своего владельца в определенном активе.

Принципы классификации

В цифровой системе учета существует пять процессов, которые могут находиться как минимум в трех состояниях (процесс может быть централизован, децентрализован или не протекать). Этими процессами можно управлять, выполняя одну или несколько функций.

Среди них: администрирование, хранение обеспечивающего актива, эмиссия и распространение, обработка транзакций, аудит.

Различные комбинации способов, которыми эти действия осуществляются, позволяют нам представить различные типы цифровых активов в виде таблицы, которую мы тоже назовем Периодической.

Примеры

Ниже приводятся наиболее устоявшиеся, распространенные формы наименований.

  • Криптовалюта — сеть, осуществляющая эмиссию и первоначальное распределение токена в дополнение к централизованной обработке транзакций при использовании безопасных, математически выверенных алгоритмов. Все пять типов процессов управляются этим алгоритмом, который выполняется каждым участником независимо. Ключевое свойство криптовалюты — уровень ее децентрализации (количество участников и соотношения между принимаемыми ими решениями). Другое важное свойство — это возможность участвовать в системе без каких-либо ограничений, что, в свою очередь, требует построения свободной от цензуры системы. Предельные условия для существования криптовалюты — это неопределенное количество участников-валидаторов — полностью анонимных, лишенных показателей репутации и действующих без раскрытия сделок. Хорошими примерами подобных систем можно назвать биткоин и Monero.
  • Валюта центрального банка. Система, в которой все пять процессов централизованны и находятся под управлением центрального банка, где цифровую валюту можно обменять на физические деньги в национальной валюте в соотношении 1 к 1.
  • Цифровая валюта. В некоторых системах такие процессы, как подтверждение транзакций, настройка комиссий и обновления системы могут обрабатываться децентрализованной сетью пользователей, а эмиссию и первоначальное распределение берет на себя централизованная организация. Функция хранения обеспечивающего актива вообще не выполняется, поскольку такого актива нет, и данная валюта ничем не обеспечена. Хорошие примеры — Ripple, Stellar, IOTA.
  • Токены, обеспеченные товарами. Товаром является нечто, произведенное для удовлетворения желаний или потребностей. Токены, обеспеченные товаром (иногда также «товарные токены») представляют собой права собственности на определенное количество определенного товара. Токены существуют в системе с централизованным типом управления, эмиссии и хранения активов. Все процессы обрабатывает поставщик услуг или товаров, права на которые предоставляет токен. Один токен всегда подкрепляется фиксированным количеством товара, а обменное соотношение 1: 1 гарантируется эмитентом. Примером является доллар США до 1971 года, бывший своего рода токеном, который можно было обменять на золото или товары на специальных складах. В этих случаях обработка и аудит тоже осуществлялись централизованно. Примером из криптовалютного мира будет Tether, обработка которого ведется децентрализованным способом.
  • Токены-акции. Ценные бумаги — это универсальный финансовый инструмент, заменитель некой суммы денег. Ценная бумага предоставляет долю собственности в компании или дает право принимать участие в ее управлении. Токены-акции наделяют в этом случае держателя правом собственности на соответствующую ценную бумагу или долю в потоке прибыли компании. Этот тип токенов эмитируется, хранится и управляется централизованно стороной-эмитентом. Все процессы отдаются на аутсорс или ложатся на плечи самой компании. Один токен всегда представляет собой определенное количество акций или процент прибыли. Обработка может осуществляться централизованно специально нанятыми подрядчиками. Пример из мира криптовалют — это токены DAO, обработка которых носит децентрализованный характер.
  • Учетные токены. Учетные токены — это заменитель некой ценности, которую можно подсчитать, измерить, но нельзя обменять или передать кому-либо. Управление, эмиссия, хранение и аудит в таких системах — централизованны. Примерами подобных активов являются онлайн-репутация, рейтинги и различные цифровые аккаунты. Аккаунт сайта в рейтинге Web-of-Trust (WoT) тоже можно отнести к этой категории, хотя в этом случае эмиссия, хранение и аудит децентрализованны.
  • Цифровые предметы коллекционирования. Коллекционным считается любой объект, если он цене или интересен для коллекционера. Эти объекты уникальны или незаменимы. Токен предоставляет право собственности на определенный, подходящий под эти условия. Управление активом и его эмиссия централизованны. Примерами подобной системы является CryptoKitties.
  • Утилитарные токены. Утилитарность — это объекта быть полезным. Утилитарные токены предоставляют держателю право использовать функциональные возможности некой системы. Их роль состоит в том, чтобы упростить использование системы, которая иначе была бы слишком сложной. При определенных условиях подход срабатывает. Утилитарные токены выполняют несколько функций — становятся внутренней валютой проекта, выражают ценность его услуг, ведут учет. В конечном итоге утилитарные токены должны будут расколоться на более мелкие системы, выполняющие определенные функции — функции цифровой валюты в строгом смысле, токенов как ценных бумаг и учетных токенов. Управление и выпуск централизованны.

Определяем тип цифрового актива

Вот несколько вопросов, которые нужно задать, чтобы выяснить, к какой категории относится токен.

Возможно ли обменять токен на обеспечивающий его актив?

Можно ли вообще обменять токен?

Имеет ли значение происхождение?

Определена ли эмиссия токена математическим алгоритмом?

Возможно ли запустить процесс смены условий пользования самим пользователями?

Имеет ли смысл передавать токены между держателями?

Предоставляет ли токен право на часть собственности компании или на часть ее доходов?

Существует ли конкретный владелец системы, предоставляющий некую услугу или гарантирующий хранение обеспечивающего актива?

Влияет ли смена владельца токена на всех участников системы?

Представляет ли собой токен акцию какой-либо компании?

Возможен ли неограниченный рост цены токена?

Как неограниченный рост повлияет на транзакционные сборы?

Если владельцы токена предоставляют определенную услугу, то не станет ли она в этом случае слишком дорогой?

Сможет ли система работать вообще без токена?

Сможет ли она использовать иной токен для расчетов и вознаграждений?

Требует ли система ведения собственной денежной политики (балансирования спроса и предложения)?

Если токен используется для защиты от DDoS-атак, то есть ли иные способы защиты?

Анализ

До появления биткоина считалось, что все пять процессов могут обрабатываться только централизованно. Биткоин, однако, показал, что вполне возможно создать децентрализованные финансовые системы.

Когда мы говорили о том, что каждый процесс может иметь как минимум три состояния (централизован, децентрализован или невозможен), это означало, что в действительности существуют сотни возможных комбинаций их состояний.

Давайте рассмотрим некоторые из возможных комбинаций.

  • Все процессы централизованы — прекрасный вариант, которым мы давно пользуемся: это все валюты центрального банка.
  • Все процессы децентрализованы — вариант, предлагаемый биткоином.
  • Первые четыре процесса децентрализованы, но аудит невозможен — подобные системы существуют, и это — Мonero (или, к примеру, ZCash).
  • Первые четыре процесса децентрализованы, но аудит ведется единой структурой. Такое возможно — например, если сохраняются исходные параметры токенов ZCash (что, по некоторым подозрениям, иногда случается).
  • Администрирование и эмиссия централизуются, но обработка транзакций, хранение и аудит децентрализованы — случай, который можно наблюдать у Ripple или Stellar.
  • Все процессы централизованы, но транзакции невозможны — значит, мы столкнулись с централизованной инфраструктурой открытых ключей).
  • Администрирование централизовано; хранение, эмиссия и аудит распределены, но транзакции невозможны — перед нами идентификационная информация на блокчейне.
  • Транзакции невозможны, все остальное децентрализовано (аудит может быть невозможен) — аккаунты в сервисах Web-of-Trust.
  • Хранение обеспечивающих активов невозможно, эмиссия и другие процессы централизованы — права собственности на землю, земельный кадастр.
  • Хранить актив невозможно; эмиссия и управление централизованы; обработка и аудит децентрализованы — земельный кадастр, размещенный на блокчейне.

Странные новые миры

Мы находимся на пороге крупного прорыва, когда, наконец, увидим новые бизнес-модели и широкое применение токенизации.

Все это станет возможным благодаря технологическим усовершенствованиям криптографических инструментов (эффективное гомоморфное шифрование, простые и быстрые доказательства с нулевым знанием, защищенные многосторонние вычисления, квантовые вычисления, сетевая инфраструктура и так далее).

Эти новые бизнес-модели в значительной степени будут опираться на вновь синтезированные типы активов и повлекут за собой значительные экономические и социальные сдвиги. Очень важно иметь под рукой точный словарь, чтобы понять, о чем идет речь.

Источник: https://prometheus.ru/periodicheskaya-tablica-elementov-na-blokcheyne-klassificiruem-vse-vidy-cifrovyh-aktivov/

SEC: Токены в категории ценных бумаг

Правовой статус токенов является предметом споров, особенно после того, как SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) начала действовать более жестко по отношению к нелегальной продаже ценных бумаг. Давайте рассмотрим более подробно, на что обращает внимание американский регулятор.

Широкие массы прогрессивно настроенных предпринимателей обеспокоены недавними действиями SEC по подаче судебных исков против криптовалютных проектов за нарушение последними законодательства о ценных бумагах. Соответствующие законы слишком сложны для понимания людьми, не разбирающимися в организационной структуре и внутренней кухне SEC.

Главная сложность при запуске ICO связана с тем, что существует риск попадания такого проекта под действие законодательства о ценных бумагах. Признание токена ценной бумагой автоматически влечет за собой ряд ограничений.

Это может привести к значительному увеличению себестоимости продажи токенов, а также сделает процесс проведения ICO более длительным и сложным. Кроме того, компания-эмитент может оказаться втянутой в судебные разбирательства, инициированные как регуляторами, так и владельцами токенов.

Самые показательные примеры — иск против Tezos, судебное дело в отношении майнингового проекта Giga Watt и иск против стартапа Centra, поданный его же соавторами.

Токены, которые могут быть признаны ценными бумагами

По прочтении крайне сложных для понимания правил SEC складывается впечатление, что регулятор может по своему усмотрению считать ценной бумагой практически любой актив. Но это только на первый взгляд. Эксперты выделяют ряд критериев, которые могут привлекать внимание Комиссии.

  • Права собственности и долевое участие в каком-либо юридическом лице, включая товарищества с неограниченной ответственностью.
  • Участие в прибыли и/или убытках компании, ее активах и/или обязательствах.
  • Вхождение в состав юридического лица.
  • Статус кредитора или наличие права требования в случае банкротства.
  • Возможность конвертации токена, не являющегося ценной бумагой, в актив, предусматривающий наличие одного или нескольких из вышеупомянутых интересов.
  • Наличие у эмитента обязательства возвращать средства или выплачивать дивиденды.
  • Возможность покупки упомянутых инвестиционных интересов в какой-либо форме.
  • Если токены размещаются на рынке с обещанием получения прибыли.
  • Если ICO проводится для разработки платформы, оно тоже будет считаться ценной бумагой.
  • Участие в акционерном капитале компании.
  • Наличие функции, позволяющей конвертировать токен, не являющийся ценной бумагой, в токен или инструмент, предусматривающий наличие одного или нескольких инвестиционных интересов.

Что исключает токен из категории ценных бумаг

Можно посмотреть на это законодательство и с другой стороны. Если проект удовлетворяет хотя бы некоторым из перечисленных ниже требований, SEC будет уверена, что незаконной продажи ценных бумаг не происходит.

  • Программирование, разработка или создание функций платформы или майнинг цифровых активов в пределах системы.
  • Предоставление доступа или выдача лицензий на систему.
  • Сбор платежей за такие доступ и лицензии.
  • Обеспечение обслуживания системы.
  • Использование системы и ее выходных данных.
  • Обмен продукта системы.
  • Привнесение в систему труда или усилий.
  • Продажа продуктов системы.
  • Голосование за изменения функций и характеристик системы.
  • Получение скидки на услуги компании, если такая скидка является фиксированной.
  • Получение продукта компании с фиксированной скидкой или бонусом.
  • Получение продукта раньше, чем широкая общественность.

Учитывая вышесказанное, эксперты рекомендуют компаниям избегать продвижения своих токенов в качестве инвестиций, то есть не следует обещать рост их стоимости, получение прибыли и включение их в котировки бирж.

Кроме того, целесообразно разработать основной продукт или всю платформу до начала ICO, а также сделать код открытым.

Это позволит убедить SEC в том, что любой человек, принимающий участие в кампании, делает это не ради прибыли или с целью инвестирования, а исключительно ради участия в развитии проекта.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

Источник: https://utmagazine.ru/posts/21591-sec-tokeny-v-kategorii-cennyh-bumag

Ссылка на основную публикацию